洞察期货市场中的3种机会

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所属分类:金融投资
摘要

假如你把自己当做买卖者,你可能对期货市场中的价格波动比较有兴趣;假如你把自己当做一个投机者,你可能对期货市场中的不合理现象比较有兴趣。从刚开始的对价格波动有兴趣,到目前对不合理现象有兴趣,我已经不把自己定位为买卖者,而是把自己定位为投机者或

假如你把自己当做买卖者,你可能对期货市场中的价格波动比较有兴趣;假如你把自己当做一个投机者,你可能对期货市场中的不合理现象比较有兴趣。从刚开始的对价格波动有兴趣,到目前对不合理现象有兴趣,我已经不把自己定位为买卖者,而是把自己定位为投机者或者投资者。我习惯关注市场中的3种机会,针对这3种机会,我分别用不一样的买卖办法去应付。

机会1:库存消费比的不合理性——长期趋势性机会

一些买卖者总是轻视产品的供需平衡表,觉得不可能从产品的供需平衡表中发现机会,我觉得恰恰相反。一个基本面剖析者剖析的起点就应该从供需平衡表开始,然后拓展到产品自己与产业链状况。供需平衡一方面包括供给,它体现了产品自己产能或产量的释放状况,包括国产和进口量;一方面包括需要,它体现了下游需要之和,包括国内消费和出口。除此之外,还有一个库存,包括期初库存和期末库存,供需平衡的平衡体目前下面的公式当中:

期初库存+总供给=总需要+期末库存

通过上面这个公式,你会发现,库存是一个非常神奇的定义,它既可以是供给,也可以是需要,看过我之前专栏的朋友应该不难理解,由于分为主动建库存和被动建库存,在主动建库存阶段,库存对价格会形成巨大的支撑,这时的库存就是需要;在被动建库存阶段,库存会对价格形成巨大的重压,这时的库存就是供给。所以剖析库存时,需要格外注意!

当然,在产品的供需平衡表当中,一般还包括一项,那就是库存消费比,用公式表示为:

库存消费比=期末库存/总需要

库存消费比是指根据当下的消费速度,期末剩余的库存可以保持的消费的比率。库存消费比越低,说明供需环境偏激,将来产品价格有上涨的动能;库存消费比过高,说明供需环境偏松,将来产品价格有下行的重压。

通过对供需平衡表的剖析,当你发现库存消费比变得不合理时,总是孕育着巨大的趋势性机会,产品的格局可能从供需宽松变成偏紧,也会从供需紧张变得宽松,这是你做长期趋势的绝佳机会。

这里应该注意几个方面的问题:

1.工业品和农商品的周期不同。工业品的周期比农商品的周期要短一些,而且工业品的周期一般要早于农商品的周期,在打造产品的供需平衡表时,工业品可以参考以3个月为基准打造,而农商品至少要参考以6个月为基准打造。假如仅仅以1个月为单位打造产品的供需平衡表,其准确性和说服力相对欠缺一些。

2.长期趋势性买卖更合适以逸待劳。等待是一种好习惯,那只不过针对于短期买卖行为,长期买卖行为非常重要的是埋伏,是以逸待劳,比如棉花,大家都知晓国储库存越来偶越少,库存消费比愈加低,将来早晚会涨,但就是不知晓什么时间涨。目前的问题是库存和仓单比较高,大伙都期望等待库存消耗、仓单降低再进来。但市场上聪明人不少,你不知晓有没抢跑的,当你等到仓库和仓单下来了,那个时候棉花的价格已经上去了,你还敢跟吗?所以当下库存和仓单高的状况下,买卖者可以选择开多远月主力合约提前埋伏,用时间和近月交割来消化这部分库存和仓单,慢慢地远月价格就会不断涨起来,你坐着看就好了,基本无需操作。这是长期买卖与短期买卖有什么区别所在,我很知道这种心理:当棉花涨起来了,你会考虑,库存这么高,是否会是假突破,再看看,结果棉花继续涨,你再考虑追不追,结果棉花又涨,你追更不是,不追更不是,追的话,容易被套,然后止损,不追的话,可能再也没给你上车的机会,总是是看对了,结果没参与,或者是看对了,结果赔了钱。所以,假如你计划做长期买卖,需要的不是择时,而是埋伏好之后,以逸待劳。

3.资金管理的要紧与技术的无关紧要。做长期趋势买卖,需要有目的的建仓数目与目的建仓的价位区间,我在《告诉你炒期货84:以天然橡胶为例,带你做一个买卖计划》一文中介绍到了,在目的价位区间之内,分批建仓,直到达到我们的目的建仓数目,做好买卖计划,然后严格去实行我们的买卖计划即可,尽可能多看少动,降低非必须的摩擦本钱,在做长期趋势性投资的时候,我基本上是不看技术的。技术只不过择时,对于长期趋势,都是比较大的行情,我不会在乎那几十个点甚至几百个点。对于所有结果,都在我的买卖计划与资金管理控制之中,只须在我能掌控和能同意范围即可。

当然,有时你研究了半天某个产品,结果发现供需基本上处于平衡状况,所以非常难发生较大的趋势性行情,这时,大家需要探寻其他机会。总不可以一年没趋势性行情,你能空仓等待一年,假如第二年还是供需平衡呢?所以大机会要发现,有最好,没就找小机会。

机会2:基差的不合理性——短期基差修复行情机会

假如库存消费比处于合理范围之内,你找不到合适长期投机的机会,那样就需要继续探寻,找什么呢?看基差是不是合理,对于基差的不合理,将来一定会有基差修复行情,这是大家索要参与的机会,大家仅需通过一些逻辑判断一下基差修复的方向,然后选择适合的机会来参与基差修复行情即可。

关于怎么样参与这些行情,我想看过我专栏内容的买卖者都要了解:基差+库存+收益+技术信号。这里我需要强调一下,为何长期买卖我不看技术信号,而短期买卖我要看技术信号。这是由于,对于基差修复行情,盈利空间本来就相对有限,所以我很看重几十个点甚至上百个点的的盈利空间,在基差拉大到300和基差拉大到400我是在乎的,一方面基差拉的越大之后,你才介入,你的盈利空间就更大了;另一方面,基差拉的越大,你参与起来越安全,你的安全边际越高。

当然,假如你所关注的品种,从库存消费比的角度来看,并没有不适当的地方,再从基差角度来看,也处于相对适当的区间范围之内,那如何解决呢?没关系,市场上还有其他可以挖掘的机会。

机会3:价差或收益的不合理性——跨期或跨品种套利机会

除去上述两种机会以外,大家还可以研究一下大家想要买卖的这个品种不同月份合约之间的价差是不是合理,是不是存在跨期套利的机会,假如这个品种的各个合约之间的价差也都相对合理,那样再去研究一下,与这个品种有关的上下游商品之间的价值状况,整个产业收益是不是处于正常水平,收益低估了,可以做多产业收益,收益高估了可以做空产业收益。

至于怎么样去做跨期套利和跨品种套利,我在专栏中会继续介绍,近期新开了一个《套利那些事儿》系列,会慢慢从基础把各种套利的办法和方法与买卖者推荐,当然,因为个人水平有限,也期望善于套利的买卖者多多提出建议和建议。当然,有的过于细则的东西,一方面我可能学会不到,写不出来;另一方面,一些朋友告诫我不要写,不然就没饭吃了,所以在写的过程中,我可能会有所保留,但我会指路,有兴趣的买卖者自己深入去挖掘和研究。

投机者需要了解的事

买卖者总是容易把随机当成可控,从而产生控制幻觉。大家觉得自己可以影响事情的结果,这种高估大家能力的倾向总是会被放大,这种现象叫做控制权幻觉。比如,在购买彩票时假如可以选择号码,而不是随机获得号码,那样大家想多花四倍的价钱,仿佛选择号码会提升中奖率似的。 对于短期的价格波动,买卖者同样存在这种控制幻觉,把随机的价格波动当成可控,借助各种技术剖析去频繁买卖,可能能挣钱,可能会亏钱,但我觉得这不是真的的机会。所以,我期望投机者可以认识到几件事情:

第一,你要了解你想参与哪种机会。

第二,你采取哪种方法去参与是你的机会。

第三,怎么样做好风险防范手段。

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