2021.12.14各品种基本面剖析

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摘要

原油美联储议息会议前中国初次出现 Omicron 感染病例和英国初次出现 Omicron 死亡病例,令市 场对新毒株的害处性维持警惕,避险情绪升温,USD走高、美股齐跌,夜间国际油价回吐涨幅。 除此之外,昨晚欧佩克上修明年一季度需要预期,因

原油
美联储议息会议前中国初次出现 Omicron 感染病例和英国初次出现 Omicron 死亡病例,令市 场对新毒株的害处性维持警惕,避险情绪升温,USD走高、美股齐跌,夜间国际油价回吐涨幅。 除此之外,昨晚欧佩克上修明年一季度需要预期,因预计 Omicron 影响有限,对明年全球石油需要 增速保持在 420 万桶/日不变。整体上看,现在市场对美联储议息会议将提前 taper 结束时间 有所预期,但伴随新毒株的扩散,市场风险偏好不佳预计将令国际油价上方承压 1、OPEC 在月报中大幅上调了对明年首季全球石油需要的预测,由于虽然今年的需要复苏 一定量上遭到新冠肺炎病毒变种奥密克戎的影响而推迟,但该毒株带来的总体风险仍然有限。 OPEC 将首季的日均消费量预测提升了 110 万桶,这与疫情爆发前一般年份的按年需要增 长相当。OPEC 称,伴随全球变得更有能力应付新冠肺炎疫情及其有关挑战,预计新的奥密克戎变 种的影响将是温和且短暂的。OPEC 对 2022 年首季需要预期的上调被2、第三季度需要 的下调所抵消。其最后结果是,对 2022 年全年日均需要增长 420 万桶的预测没变化 2、津云:天津从入境职员中检出新冠肺炎病毒奥密克戎变异株,为中国内地初次检出

沥青
夜间国际油价回吐涨幅,夜间沥青价格低开震动;就沥青自己基本面,伴随本周提供或有所 走高,北方区域需要结束,南方区域刚需支撑有限,预计最近沥青去库步伐将再度缓慢;在 国际油价上方空间不大的预期下,预计最近沥青价格震动或中性偏弱思路对待为主 

甲醇
昨日山西部分煤矿因超产而停产并罚款,动力煤期货价格一度大幅反弹后回落,动力煤期价 对煤化工影响仍在,关注年底对甲醇期价重心产生的影响。昨日内地部分甲醇工厂现货停 售,内地现货价格弱于港口。12 月进口预期偏少逐步兑现,港口基差偏强,关注将来 12 月 底或明年 1 月,伊朗全方位限气的多头预期能否如实兑现。01 合约临近到期,01 移仓至 05 的 行为基本完成,但 01 持仓和成交并未大幅降低,推断多头对 01 的预期仍在。除此之外,明年 05 的预期差值得注意(明年甲醇上游投产的力度仍大于下游投产,买卖回归甲醇自己逻辑)。 冬奥会马上举行,可以关注北方甲醇上下游企业是不是遭到明显影响。短期盘面虽有企稳迹 能源化工早班车 中信建投期货研究进步部 象,但震动仍会反复,且注意 PP 价格偏弱的走势会不会拖累甲醇的重心,注意甲醇期价重 心上下波动的状况

尿素
昨日受动力煤影响,尿素期货价格一度冲高,部分区域尿素现货价格涨跌不一,短期动力煤 期价对尿素影响仍在,注意煤价年底的状况。明年一季度,煤炭冬天提供释放,需要处于淡 季,煤价支撑或存在偏弱的可能性。提供端来看,在国家发改委努力增加化肥生产企业天然 气提供,与对重点化肥生产企业加强天然气保供力度的背景下,将来提供端可能看不到太 大的缩减。需要端来看,最近变化不大,农业需要淡季,需要等待明年 2-3 月后重新启动; 工需方面,钾肥和磷肥价格仍处于历史高位,复合肥厂采购积极性不强,整体下游大单较 少;国家淡储继续进行,但贸易商冬储意愿较弱,预计 12 月和明年 1 月中下旬尿素现货价格 下跌到一定量后,又会有阶段性的抄底备货行为出现。伴随抄底备货行为结束,尿素现货 价格推涨到肯定高度后,下游心态又重回弱势。短期国内尿素现货市场稍显僵持,期货市场 主要关注动力煤期价对尿素影响的可持续性

天然橡胶/20 号胶 
最近泰国主产区天气状况有所好转,旺产季内新胶产出提量预期较强,不过国内与部分地方 偏北产区逐步向停割期过渡,后期天然橡胶供给料或有所降低。最近国内汽车轮胎企业开工窄幅波 动,厂商交付状况表现不佳,不过为了应付后期可能出现的冬天环保限产等手段企业生产积极 性还可以,短期内天然橡胶需要表现趋稳。现在青岛区域天然橡胶库存仍处于去库态势且船货延 期问题仍未解决,短期内天然橡胶库存重压暂有限。综合而言,大家预计,短期内天然橡胶将 震动调整运行,中期伴随产区停割期临近供给降低与国内低库存的支撑,大家仍保持天然橡 胶偏暖运行的看法

PTA
伴随恒力石化 2 号线装置停车检修,国内 PTA 装置开工降低至 70.71%,短期内 PTA 供给端压 力或有缓和,不过后期检修计划较少,因此 PTA 供给端利好提振或出现边际性减弱;现在终 端市场订单表现仍然偏弱,最近聚酯开工保持在 80%附近,受江浙区域疫情防控手段影响, 部分织造企业出现停产状况,后期需关注聚酯端会不会遭到终端负反馈的影响。依据估算, 最近 PTA 加工差回升至 650 元/吨附近,将醋酸本钱纳入考虑后加工差为 400-450 元/吨,原 料价格行情走势对 PTA 影响效应较前期有所减弱;最近奥密克戎变异毒株对市场冲击仍存,最近 国际油价料将宽幅震动运行,PTA 材料本钱端支撑力度有限。综合而言,大家觉得,短期内 PTA 将以震动运行为主,期价进一步上涨空间恐有限

钢矿:成交回暖,钢矿继续反弹
看法与方案: 螺纹钢:中性 市场焦点:昨日建材日成交放量达到 22 万吨。现在提供端或难有太大改变,虽然钢厂利 润有所修复,复产动力有所增加,但受冬奥会及秋冬季节限产,产量回升空间有限。从时间周 期来讲,后续伴随天气的降温与新年的到来需要走弱的趋势难以改变。现阶段需要主力的 南方地区,短期天气仍不影响工地施工,下周全国整体需要或将保持。现在已经进入冬储阶 段,华东和华南需要主力地区工地完工比率逐步上升,终端刚需难以持续好转。上有阻力下 有支撑,预计钢材价格或将区间震动运行。 操作建议:螺纹:4000-4500 区间操作为主;热卷 4200-4700 区间操作为主。 

铁矿石:中性 市场焦点:截至 12 月 10 日,日均铁水产量 198.7 万吨,降低 1.81 万吨,第三创下近两 年来的低位水平。伴随唐山生产限制的解除,加上其他地区高炉的复产计划,铁水产量将会 出现肯定幅度的回升,但环保状况下铁水产量增幅有限。下面就是冬奥会,进入冬奥会期 间,1月中下旬开始限产渐渐加严,铁矿石需要将降至低点,新年补库未必能对铁矿需要形 成有效提振,由于此次奥运会正好是新年期间,新年补库的需要将会遭到抑制,将远低于往 年补库水平。港口库存不改累库趋势,供需差依然呈现宽松状况,短期矿价受宏观利好及钢 价回暖驱动继续反弹。 

沪深 300 股指期权
⚫ 上一买卖日,上证综指涨 0.4%,深证成指涨 0.67%,沪深 300 涨 0.57%,上证 50 涨 0.37%,中 证 500 涨 0.63%,中证 1000 涨 0.45%,科创 50 涨 0.7%,创业板指涨 0.87%。两市成交额为 1.27 万亿,前1日成交额为 1.24 万亿。 
⚫ 当日沪深 300 股指期权成交量:19.91 万手,变化:7.06 万手,当日看涨成交量:12.54 万手, 当日看跌成交量:7.38 万手。 
⚫ 当日期权持仓量:19.55 万手,变化:0.5 万手,当日看涨持仓量:10.01 万手,当日看跌持仓 量:9.54 万手。 
⚫ 当月看涨期权最大持仓价位为 5200,当月看跌期权最大持仓价位为 4900,持仓量较高的期权行 权价位可作为指数阻力和支撑位要紧参考指标。当月看涨期权持仓集中在 5000-5200 区间,当 月看跌期权持仓集中在 4800-5000 区间。当月合约成交量 PCR 历史分位点为 14.35%,当月合约 持仓量 PCR 历史分位点为 85.03%。看涨期权总持仓集中在 5000-5200 区间,看跌期权总持仓集 中在 4900-5100 区间。 
⚫ 期权波动率方面,当月看涨期权平值隐含波动率 16.44%,当月看跌期权平值隐含波动率 16.22%。 
⚫ 昨日宽基指数悉数收涨,涨幅午后缩窄,行业表现分化,中央经济工作会议强调“六稳”、“六 保”的背景下,市场围绕稳增长预期买卖,指数基本面有所支撑。目前期权隐波较上周一历史最 低位有所上移,建议继续持有跨式组合获得波动率提高带来的收益。

股指期货:跨年行情可期
⚫ 周一,两市冲高回落,沪指涨 0.40%,深成指涨 0.67%,创业板指涨 0.87%,两市成交额达 12720 亿 元,较前1日增加 369 亿元,北向资金流入 54 亿。行业方面,传媒、建材、电力领涨,银行、地产、 农业领跌。两市个股 2331 只上涨,2138 只下跌,涨停 86 家,跌停 21 家。周末中央经济工作会议释 放利好,市场情绪高涨。
⚫ 期指方面,沪深 300 涨 0.57%,上证 50 涨 0.37%,中证 500 涨 0.63%,IF、IH、IC 持仓量分别变化 9831 手、4471 手、-2666 手,成交量分别变化 29654 手、19758 手、7794 手。进入交割周,当月开 始移仓,IF、IH 次月高升水,空头移仓意愿更强,总体看衍生品表现支持风格切换。 
⚫ 昨日上证综指跳空高开,上证综指迅速突破 3700 点大关,随后金融、白酒、医药等网站权重板块迅速回 落,指数小幅收涨,中央经济工作会议为市场提供强有力的稳增长预期,一季度也可以期待更多实 际政策落地。目前处于政策与营业额的真空期,市场稳增长预期的发酵,蓝筹网站权重等板块有望持续修 复,外资大幅流入与降准资金的临近,跨年行情可期,期指方案上,可继续持多 IH、IF。

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