冶金规划研究院预测2022年粗钢产量将继续降低 震动运行

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所属分类:投资理财
摘要

钢材 | RB2201&HC2201  核心看法:冶金规划研究院预测2022年粗钢产量将继续降低震动运行  主要逻辑:  ①建材产量和消费均大幅低于去年同期,库存继续去化。2+26城市明年一季度限产将超30%,若其它区域产量不变,则明年一季

钢材 | RB2201&HC2201

  核心看法:冶金规划研究院预测2022年粗钢产量将继续降低震动运行

  主要逻辑:

  ①建材产量和消费均大幅低于去年同期,库存继续去化。2+26城市明年一季度限产将超30%,若其它区域产量不变,则明年一季度全国产量将同比降低12.5%,热卷及板材产量影响较大。唐山13家钢厂等级由D调整为C,后期唐山重污染期间钢厂整体限产影响将降低。昨唐山钢坯维稳,上海螺纹上涨10,上海热卷上涨50。

  ②地产、基建和制造业对钢材消费同比降低,不过地产筹资好转,对钢材的边际消费增加。11月地产数据继续全方位大幅下滑但降幅收窄,11月地产销售同比降低14%、投资同比降低4%,11月施工同比降低25%,新开工同比降低21%,地产对钢材的消费形成最大拖累但边际好转。十月23日全国人大授权国务院在部分城市拓展房产税改革试点工作。挖掘机国内销售量持续8个月负增长,基建对钢材消费的拉动较弱,不过2022年新增专项债提前批额度高于往年,明年基建对钢材消费带动有望增加。11月制造业PMI为49.9,月环比降低0.7%。中央政治局召开会议研究2022年经济工作,提出要促进地产健康进步和良性循环。

  ③综合钢厂收益、基差和绝对价格,现在估值中性偏高。

  投资建议:卷螺01价差继续持有,螺纹5-10正套

  铁矿石 | I2201、I2205

  核心看法:唐山于16日解除重污染二级响应,需要偏弱,盘面弱稳运行

  ①供给宽松,继续累库。澳洲发运1759.4万吨(-226.8),发中国的比率80.04%(-0.1%),巴西发运493.4万吨(-310.7),澳巴发运合计2252.8万吨(-537.5),全球发运合计2886.9万吨(-579.7)。45港到港量2164.2万吨(-120.8),在港船舶161条(+9),45港库存15485万吨(+28)。

  ②限产持续,铁水产量低位,港口成交通常。进口矿周消耗量1724.38万吨(-24.57),以疏港量推算的铁矿石需要为1958.04万吨(+25.41),以铁水产量推算的铁矿石需要为1390.9万吨(-12.67),钢厂铁矿石库存10315万吨(-82)。

  ③综合来看,采暖季限产、降能耗和减产继续,限产难放松,终端需要步入淡季,明年一季度限产严,冬储补库对价格的带动较弱。12月中下旬到港较高,年末库存或累至1.6亿吨。12月中下旬部分钢厂会复产,但需要增量有限,价格短期受限产和复产影响而波动。中期来看,全方位降准明年上半年需要向好,可以逢低买入05合约。长期来看,经济稳字当头,强刺激概率小,碳达峰控粗钢长期实行,供给过剩格局不变,矿价仍有下行空间,可以逢高布局较远月空单。

  市场研判:强预期弱现实, 震动操作,关注今日周度钢材数据的发布。

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