美联储加速紧缩政策,对市场有什么影响

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摘要

当地时间12月15日,美国联邦公开市场委员会(FOMC)公布最新利率决议。FOMC将基准利率保持在0%-0.25%区间不变,将超额筹备金利率(IOER)保持在0.15%不变,将隔夜逆回购利率保持在0.05%不变,符合市场预期。FOMC声明称

当地时间12月15日,美国联邦公开市场委员会(FOMC)公布最新利率决议。
FOMC将基准利率保持在0%-0.25%区间不变,将超额筹备金利率(IOER)保持在0.15%不变,将隔夜逆回购利率保持在0.05%不变,符合市场预期。
FOMC声明称,从明年1月起,将每月资产购买规模降低300亿USD,即月度美国国债购买规模减少200亿USD、抵押贷款支持证券(MBS)降低100亿USD,此前为每月降低150亿USD。
除此之外,FOMC声明还表示,美国就业稳步增长,失业率大幅降低。但经济前景仍然存在风险,包括来自新变种毒株的风险。在充满挑战的时期,美联储致力于用其全方位的工具来支持美国经济,从而促进其最大就业和价格稳定目的。
昨夜,美股三大指数集体收涨。截至收盘,道指大涨超383点,标普500指数涨超1.6%,纳指涨超2%。
美联储 李曦子摄
明年至少加息三次?
美联储加速缩减购债规模(Taper),意味着明年1月美联储的购债规模将降低至600亿USD,同时整个购债项目也将在明年一季度末结束,与市场预期一致。
FOMC委员对明年的政策持鹰派态度,坚定地倾向于加息。
美联储点阵图显示,所有委员均预计美联储将在2022年开始加息。在18名FOMC委员中,12名委员觉得明年至少将加息3次,6名预计明年加息不到3次,没任何委员预计明年利率维持目前近零水平。
不过,鲍威尔在记者会上也表示,在Taper结束之前,美联储不会开启加息进程,同时其尚未针对完成Taper与开始加息的时间间隔做决定,可能会在美国经济达成充分就业之前就加息。
高盛觉得,自上次FOMC会议以来,有关通胀和劳动力市场的新信息支持更快的缩减节奏和提前加息,其最新预计,美联储分别将在明年5月、7月和11月各加息一次。
景顺首席全球市场方案师Kristina Hooper告诉《国际金融报》记者,加息取决于两个原因,第一是通胀,第二是就业。目前由于就业基本接近于充分就业的状况,所以愈加关注的是通胀。“大家觉得美联储还是会很有耐心,大概首次加息要到2022年中期,也就是大概6月份的时候,这是最早的加息日期”。
依据CME FedWatch,会议前市场预期2022年加息2次、3次、4次的概率分别为24.2%、30.0%、21.6%,鲍威尔发布会结束后分别变为25.8%、29.9%、20.2%,反映出加息预期变化不大。
放弃“通胀暂时论”
美联储下调了对今年美国经济增长的预测,预计2021年全年GDP将增长5.5%,而9月份为5.9%,并上调了通胀预期,预计2021年的PCE(个人消费支出平减指数)通胀预期为5.3%,较9月上调1.1个百分点;预计2021年的核心PCE通胀预期为4.4%,较9月分别上调0.7个百分点。
12月初公布的数据显示,美国11月安装成本同比上升6.8%,连续第17个月上升,并创1982年6月以来最大单月升幅。美国11月PPI同比上升9.6%,创2010年以来最快升幅。
鲍威尔在记者会上表示,自9月6日劳工节以来,美国通胀顽固地处于高位的态势变得明朗化,政策框架没能预料到如此高的通胀。
值得注意的是,美联储在声明中删除去“通胀预期是暂时的”表述,改为“与疫情和经济重新开放有关的供需不平衡继续致使通货膨胀率上升”。上个月,鲍威尔在出席美国国会参议院银行委员会的季度听证时就指出,美联储此前在通胀问题上忽略了供给侧问题的紧急性,是时候放弃“通胀暂时论”了。
美联储在决议中也删除去有关平均通胀目的的描述,而是承认“通胀超越2%的目的已经有一段时间”,加息仅需满足最大就业目的,这也反映出美联储觉得通胀目的已经达成。
鲍威尔表示,FOMC对2022年通胀预期的上调是很明显的,美国通胀可能会变得持久,这是一个切实的风险。提供链瓶颈、产能限制比预期更持久。“将来几个月大家需要看到更多的通胀数据,但大家筹备用大家的工具来确保高通胀不会根深蒂固”。
Kristina Hooper表示,美联储也意识到不可以通过加息来改变提供链的情况,所以美联储针对由疫情引起的变化会维持相对比较多的灵活性。
就业恢复需要时间
美联储预计,2021年失业率为4.3%,较9月下修0.5个百分点,2022年、2023年和2024年失业率均为3.5%,与疫情前创下的1969年以来的最低水平持平,反映出美联储对明年劳动力市场的信心。
鲍威尔称,美国在达成充分就业上获得重大进展,看到近期劳动力市场的改变缩小了经济及各种族之间的分歧。但通货膨胀和疫情是充分就业的两大威胁。现在美国劳动力参与率依旧低迷,人口趋势可能会减少长期就业参与率,对新冠肺炎疫情的担心与家里孩子缺少照顾妨碍了求职者重返岗位的节奏,就业市场恢复需要时间。
Kristina Hooper觉得,过去这一年,鲍威尔很强调就业,而对于通胀会变得更容忍。所以伴随美联储目前采取一种比较灵活的平均目的跟踪政策,对通胀的容忍程度会愈加高。“但也是由于过去这期间就业已经比较接近于美联储的目的了,万一状况发生变化,也就是说就业市场出现反转的话,美联储会变得愈加鸽派,由于对美联储来讲,目前就业的目的是非常重要的,要比通胀的目的要愈加要紧”。
对于病毒和疫情,鲍威尔指出,现在尚不了解奥密克戎对通胀、经济增长或招聘会产生什么影响,但大家正在“学习怎么样面对”每一波病毒。疫苗接种方面的进展可能会继续降低公共卫生危机对经济的影响,但经济前景的风险依旧存在。
在说到美国金融市场状况时,鲍威尔表示,股票等资产的估值在一定量上偏高。企业债务偏高,但违约率很低。
他对美国证券买卖委员会(美国证券交易委员会)针对货币市场基金采取行动表示赞赏,并提出,需要仔细研究稳定币是不是遭到适当的监管。那些投机性的加密数字虚拟货币是风险,但不至于构成(金融)稳定性风险。而互联网袭击将是重大的金融稳定性风险。
不会令市场过于紧张

美联储公布决议公布后,美股三大指数集体跳涨,纳斯达克、标普、道琼斯指数盘中深V反转,尾盘三大指数均刷新盘中最高位,截至收盘,道指涨1.08%,纳指涨2.15%,标普500指数涨1.63%,大型科技股常见上涨,苹果总市值逼近3万亿USD。

(出处:国际金融报)

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